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林園北大投是洗盤嗎?資報告會實錄(1)

2019-02-13 01:17:07 股票配資

林園2007年4月21日北大投資報告會實錄
  1、對于林園來說,沒有熊市和牛市之分。在股市這么多年,沒有一次賠錢,都是賺錢的。
  謝百三:今天請到了中國當今股市最受人們關注,無論在南方還是北方,最受大家尊敬的一位投資者。他的名字叫做林園。我們中國巴菲特這本書第一、二章都是介紹他的。他的傳奇的經歷很簡單。
  1989年林園在深圳買了5股深發展,當時深發展股票面值是100元,林園480多元1股買的。現在,我在廣州跟他一起開的講座,他講了一個小時,我也講了一個小時。會議上,主持人就說我們中國的股神來了,他現在有十個億。到底有多少,據我知道不止十個億。今天為什么不能錄像,大家想想看,這么多錢錄像有沒有危險呢?所以,今天在這里錄音也要經過我們的批準。
  林園老師今年年紀不大,他是從一個很窮的,和我們現在同學差不多的境地,經過這十多年的努力,現在成為了中國證券界的傳奇人物。大家知道,他來講課是非常不容易的。今年1月底我和他一起在廣州開講座的時候,股市跌得很厲害。我們兩個是堅定不移的看好,我看的是大市,他看的是個股。他說對于他來說,沒有熊市和牛市之分,他買的股票熊市好,牛市也好。他非常注重對上市公司的調研,他做事情非常踏實。廣州當時的講座三千元一張票。我知道大家都是來聽他的,今天在這里我們就不要票錢了。
  林園老師,今天講兩場,現在一場,晚上還有一場。
  林園:我也不是老師,我把自己接近20年的投資故事和投資體會講一下。希望帶給大家一些啟發。
  我首先介紹一下自己,89年我們全家人湊了8千元進入股市。90年年初我就賺到了12萬。當時我是國家的公職人員,92年應該賺到一千萬,我就辭職不干了,一直在股市上。這么多年,沒有一次賠錢,都是賺錢的。
  每次的投資,一直都是賺錢的。我對我們做的這個事非常熱愛,這里面也有很多的因素。我覺得最主要的因素可能就是我一直在賺錢。做別的事我也做過,但是都沒有興趣。

  2、股市這個行業時間一定是最主要的。林園計劃用30年復制100個林園,從8000元投資股市起步成為億萬富翁
  林園: 大家都是學生,前兩天我參加中央電視臺組織的一個節目,他們說大學生是否該炒股?我覺得,大學生現在也應該炒股。你投資證券市場,最主要是時間。我覺得越年輕越好。我現在在做一個計劃,隨機性的在全國找100人,和他的學歷、知識程度都沒有關系,只需要投資8千元,我提出的口號是十年他的命運掌握在自己的手上,20年變成有錢人,30年變成富翁。我看這隨機的100人能不能做到。
  過去我辦了一個公司,我們公司大概七八人,現在最低的資產也在七、八百萬。我的司機現在都有兩千萬。他們的資產如何積累呢?都是我發的那點工資。我在西安給他們發的工資,在當地都是高的,每月700元。所以我說年輕人,股市這個行業時間一定是最主要的。我們追求復合增長,時間代表了一切。慢慢來,別急。國外這也是一個規律,為什么說巴菲特52歲時才是兩億美金,因為積累需要時間,特別是在中國,又沒有融資的渠道,只能靠我們原始積累,慢慢裂變。到今天,我去年在媒體上說,我說我今年三個月賺的錢比過去那些年賺得還多。很多人說我說謊,但是我沒有。雪球滾大了,一倍就是過去那么多年的總和。我建議大家,大家說股市有風險。但是我認為股市沒有風險,特別是對大學生來說,風險就是控制死了。前兩天我認識的一位朋友的朋友,他到我那里,拿了三萬元想投股市,他到我的辦公室就說風險很大。我說這些錢對你有什么風險呢?你只要把你的風險控制死了,你拿錢的總量控制死了,沒有什么風險。特別是對你們本身就是有能力賺錢的人,更沒有風險了。
  我們公司現在有的那幾個員工,我要求他們每個月發了工資以后不準花,全部放進股市。我就是這樣一步步的做的。每個月的收入我開始的時候都放進股市。我印象很深,當時我在深圳剛畢業,就認識現在發展銀行的一個董事長的秘書。重慶女孩,很漂亮。她每個月發的工資,她就唯一買了洗衣機,然后買飯票,剩下的錢都買了她們公司的股票。這么多年,我一直沒有見過她,但是我想她的這個思路是一個發財的思路,資本的積累是一點一滴的形成的。
  所以我希望,在座的學生不要考慮股市的風險。你們有能力賺錢,就全部把錢投入到股市吧。

  3、股票市場實際上是一個交易平臺。投資股市的本質,就是你投資中國最賺錢的企業。
  這里面有一些訣竅,我接下來會講。

首先,我介紹一下我對股市的看法。
  我認為,股票市場實際上是一個交易平臺。它是企業之間的交易平臺,我們不做過多的,不去更深一步看它是投資還是投機。它實際上是企業之間的交易平臺。既然是一個交易平臺, 股市的錢是怎么賺的呢?賺錢的人賺的是誰的錢?我講我的感受和看法,和書本上不一定對上號。這個錢我們賺的是誰的呢?我認為賺的是賺錢企業的錢,我們投資的公司的錢,它賺的錢,我們股市給它一個市盈率的放大。股市給了一個PE的放大。賠錢的人是賠的什么呢?是企業經營不好,公司賠錢了,你作為它的老板肯定要賠錢,所以就是PE的負向放大。最終我們投資股市的本質,就是你投資賺錢的企業,根就是投資企業。所以,他們問我大勢,我覺得我判斷不了。這個不是我研究的對象,宏觀經濟誰能研究得了?大盤跌漲都是50%。高低是相對的,熊市中的底也是只有一個,我們作為一個大的趨勢的判斷。我認為中國經濟好了,我們投資中國最賺錢的公司,就不會有錯。所以我認為大的趨勢是向上的。這是我基于對中國人的勤勞,中國目前的競爭力。中國現在的東西還足夠便宜,不貴。
  4、股市不好最重要的指標是中國人的工資和外國人沒有競爭力了
  如果說股市不好,它有幾個指標。最重要的指標是中國人的工資都高了。現在和外國人沒有辦法比。我講的是中國人和外國人沒有競爭力了。現在做同樣的工作中國人的工資只有外國人工資的多少分之一。我認為中國人的這種競爭力還存在,我就不擔心這個事。希望大家都來參與股市,越早越好。
  我現在做這個計劃也是這樣,做100人。我拿八千塊錢來做,我選越年輕的人越好。還是一個時間的概念,股市一定是一個時間。它要賺錢,一定是時間來賺錢。這是我對股市的理解。它是一個交易的平臺,從這個理解上,我們投資股市最主要,反復要強調的也就是十分鐘的話,能把這個最主要的弄明白,我覺得你在股市就不會失誤的。
  5、我投資的第一重要性就是投資確定性,賺錢的確定性。我覺得股市是不能總結經驗教訓的。
  我們追求財富的增長,一定是追求時間。我說這個時間是一種復合增長。這個我看臺灣人算的一筆帳,每年你存一萬元,把這些錢做投資,我們算一個20%的復合增長。40年以后,你就是億萬富翁。財富增長就是復合的。我對我自己的要求就是,在股市上做的事,就是我們做任何一個投資,就是不能有失誤。很多人說經驗教訓是可以總結的,我覺得不能總結。股市上的教訓總結就是金錢上的代價。你十次對,有一次錯,我都覺得你這個方法是有問題的。我要求我自己是百分之百的正確,一百次中有一次錯,你的方法就是有問題。沒準你錯的這個方法就是毀滅性的,賠錢就是讓你毀滅性的。
  我們不能做自己把握不住的事情。作為我投資的第一重要性就是投資確定性,賺錢的確定性。
6、我認為A股上市一千多家公司,95%的公司,我都搞不清楚。搞不清楚就是風險。我研究的公司,到目前為止也就不超過25家。
  你賺錢不賺錢是否確定?這種確定性非常重要。不確定,如果你投資是不確定的,我認為就是一個賭博,就不能干的。我投資一定是我自己算帳算到的,算不到我就不干了,把風險留給別人。投資首先要考慮到風險,首先要考慮到它的底部在什么地方,我的風險是能夠預測到的,這樣才行。這是一個大的原則,不能有失誤。
  我們怎么判斷投資的確定性,就是你搞清楚這個公司如何投資,越簡單越好。我們在A股上市一千多家公司,我認為95%的公司,我都搞不清楚。而且可能大部分公司,我永遠都搞不清楚。搞不清楚就是風險。我研究的公司,到目前為止也就不超過25家。我的投資思路就是把大家引到我搞清楚的這25家來。
  7、作為一個商業型的投資,我認為最大的訣竅是你自己一定要制造不平等競爭
  作為一個商業型的投資,我認為最大的訣竅是你自己一定要制造不平等競爭。如果我們跟別人在一個平等的競爭線上,大家都去做同樣的事,你知道你把握的事情和別人是平等競爭的話,這個事我就不想做了。我覺得這里面我沒有優勢。這里面我慢慢講一些故事,來驗證一下。

在99年的時候,我曾經投資過一只股票。這個公司當時老板也是我的朋友,他叫我去。林園我們要發行股票了,你給我去捧場捧場。我就過去了。當時的發行價1.28。我認為它的發行價高了我就沒有認購。它也發行出去了,認購的都是一些大的機構,國外的投資機構,摩根、高盛。那只股票是在香港上市的。發行之后,來了一個金融風暴,這個股票跌到5毛錢。我認為可以買就買了。沒有人接手,都給你了。這只股票跌到最低的位置是0.19,我平均價是三毛。我們算它的資產凈值是1.9,因為它是搞房地產的,非常清晰。這個股票就不漲,每年漲到六毛,再跌回來。一直到03年才漲。我買了也不動,我就覺得它不到兩元以上就不會賣,我買了流通股的30%。結果03年漲了老板給我打電話,說林園你賺錢了吧。我說我再也不給你打交道了,我笨死了。我是賺錢了,但是這個錢是我賺得最不輕松的錢。以后我就總結一個經驗,沒有競爭優勢的事,我以后不參與。他是私人的企業,我為什么要去參與,熬得頭發白了。這個事我就總結了一下,我沒有優勢,他是老板。所以制造不平等的競爭,是作為一個商人最基本的。所以民企,我以后不打交道了,你愛漲漲去,到天上我也不管。
  所以命運掌握到我們自己手上,和民企打交道本來是很麻煩的。這對我來說也是一個經驗之談。制造不平等競爭,是非常重要的。作為一個商業活動,你不管什么事,我們在股市中賺錢,最終都是一個商業的行動。它是制造不平等競爭。

  8、投資一個公司前,最少我要跟蹤三年。然后我會少量的買入。然后再繼續的跟蹤,覺得沒有問題,大量的買入。然后再跟蹤。
  我是如何制造不平等競爭呢?首先我投資一個公司,我不會輕易的買入。最少我要跟蹤三年。把它前三年的情況,既往是好孩子,我就要跟蹤。大家都要問我,你怎么選擇這些企業的?我自己也說不清楚。就這么多年,大概在市場上混得時間長了,好的企業都在腦子里印著呢。首先跟蹤三年,然后我覺得它今年,跟蹤差不多了。它這個企業我感官上覺得好的時候,我會少量的買入。然后再繼續的跟蹤,覺得沒有問題,大量的買入。然后再跟蹤。我們要做的就是改變分紅政策,作為一個股東,它的股票漲了,分紅政策必須要和它配合。我也不希望買的股票都是不動的。所以我們必須要改變分紅政策,多送多配,根據市場的需要,讓它或者送現金,或者是送紅股,這是我必須要做的工作。
  9、股市賺錢的標準是什么首先選的公司是一個賺錢機器,它能否給股東賺錢,這是最重要的。
  怎么選擇公司的買點呢?怎么選擇好的公司呢?
  全中國的好公司不多的。我和謝教授也說這個事。我選的公司首先是一個賺錢機器,滿足我賺錢機器這一概念。今天我希望大家都記住,三年以后你再看,我今天說的是不是賺錢機器。以后我就想,大家就把我這個作為一個賺錢的標準。股市賺錢不賺錢,首先看我林園樹立的標準。我就是這個股市標準的制定者,我現在就要做這個工作。為什么今天別人讓我講,我就講。我就想樹立這個標準,股市賺錢的標準是什么?這個標準是我來樹的。像生產一個話筒,它的標準是誰來制定呢?我想做這個制定標準的人。這是我要做的工作。
  我現在為什么像一個傳教士一樣在傳,到時候你看這個股票,像不像林園說的是一個標準,我就希望形成這個,看它符合不符合我說的標準。像前幾年,大家說股票能不能漲也有標準,看有沒有莊,或者是盤子大小。當時是這個標準。我希望我樹立的標準,是一個確確實實的標準。好公司和壞公司,作為我衡量公司好壞,我不是看它對社會貢獻大小,我是作為一個股東。它能否給我賺錢,這是最重要的。
  有很多的公司是很好,它對社會的貢獻很大。像一些競爭性的行業,它的東西便宜了,老百姓都受惠了。但是作為投資人,我們是錢迷,從投資的角度我希望它給我多賺錢,這是唯一的標準,別的標準都是瞎扯。作為我的標準一定是企業能夠賺錢,這是實實在在的標準。我們作為一個投資人,我說的好公司,反復強調的好公司,和人們對它的尊敬度,和它對社會的貢獻是不搭界的。按我的標準,很多對社會貢獻大的公司,是一個敗家子。

  10、毛利率是賺錢機器最重要的財務指標,18%以上,且毛利率穩定或者趨升。小投入大產出。
  賺錢的公司有一些特點。
  首先,你看它的賺錢總量。賺錢總量這個不能低。還有,毛利率,要體現在財務指標上就是毛利率一定要高。我們認為18%以下的毛利率就不要考慮了,18%以上的越高越好,最好是80甚至90%的毛利率。還有它的盈利能力。我們通常考慮的每股盈利,每股盈利最起碼三、四毛錢,這才是我們能夠選擇的。然后就是PE,PE水平這個東西是活動的。我們怎么來判斷這個指標呢?這個指標是代表了我們的買點。它是動態的。接下來我會詳細的介紹PE這個最主要的指標。
  還有就是毛利率的變化。毛利率的變化是我研究企業,林園土辦法的最重要一點。你如果能把這一個指標吃透,搞清楚了,別的指標可以不知道,至少你的投資不會有大的失誤。你只要把毛利率的變化吃透了,我認為你的投資不會失敗的。你投資一個企業,毛利率的變化一定要穩定。當然,首先是穩定,毛利率不能是下降的。毛利率變化一定是趨升的,穩定或者趨升才是我們投資企業的根本。如果毛利率下降的這種公司,我是不做投資的,我是不參與的。毛利率變化是最重要的財務指標。這點非常重要。這是財務指標。
  從公司表象上,我們選擇什么樣的公司才是賺錢機器呢?表象看就是小投入大產出。它的盈利不是靠增加投資來產出的。它一定是小的投入,我們做生意也是這樣。像我開餐廳我投資一百萬,希望它賺一個億。而不是賺一個億,需要投資兩個億來獲取的。這種公司,是我反復強調的,我們一定是投資一定,產出無限大。這種是我們鐘愛的公司。

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